唐骏穿新“马甲”：一个逼近退市的壳

“学历门”事件后，美国西太平洋[11.80 -3.20%]大学博士唐骏以另一个“马甲”重回公众视野。

8月24日，大华建设（Nasdaq：CAEI）宣布已完成以2500万股普通股的价格收购上海联游网络有限公司（下称联游）60%股权的交易。此番收购交易后，唐骏通过个人全资控股的First Jet投资有限公司持有大华建设31.2%的股份，唐骏本人亦被任命为大华建设董事长。

8月25日，本报记者多方联系唐骏采访，但此前一向高调的他，此番却一改常态，拒绝了记者的采访请求。

值得注意的是，唐骏此次借壳上市的对象——大华建设自今年5月18日起至今，股价一直低于1美元，触及纳斯达克交易所规定的退市红线。

另外，大华建设在提交给美国证券交易委员会(SEC)的8-K文件中，没有直接提及唐骏的博士学位出处，仅称其“分别在美国、日本、中国获得博士、硕士、学士学位”。

联游估值2500万美元

总部位于上海的联游专注于自主开发基于中国神话传说和史诗形象的大型多人在线角色扮演游戏作品。根据大华建设提交给SEC的文件，联游借壳大华建设的上市计划绸缪多时。

大华建设与唐骏的接触其实从去年10月就已开始。当月8日，时任大华建设董事长的罗肯易与唐骏在上海的万豪酒店第一次碰面，当时双方讨论的主题是通过一个互联网平台提供住房装修服务的项目。

正是在这次为时40分钟的会面中，唐骏表达了他希望通过利用互联网技术帮助大华建设发展新业务的兴趣。随后的10月26日，罗肯易带领大华建设首席财务官、副总裁、董秘等人再次在上海会见了唐骏。这一次，讨论的主题变成了大华建设是否有兴趣收购一家网络游戏公司，从而帮助企业实现商业模式的转型。

事实上，此时的大华早已陷入业绩不佳的困扰。大华建设自从2008年下半年开始股价就一直低于5美元，今年则长期在1美元以下。

去年11月2日，大华建设暂时同意以2500万股普通股换取联游网络60%的股份交易提案。而之所以同意这样的作价，是因为唐骏在会谈中表示，联游未来的有形与无形资产加上市场价值的估值能达到5000万美元。

在达成与大华建设的初步意向之后，唐骏立即开始着手对联游改造。根据大华建设对关联交易的描述：去年年底至今年初，唐骏总计借给联游超过1600万元人民币，之后同意将部分借款转为股权。

今年1月8日，联游原股东Wang Su Ping把其拥有的80%联游股权转给唐骏。1月13日，联游将注册资本由50万元人民币扩充为1000万元人民币。增加的部分由唐骏出资760万元，Ms.Zhu出资190万元。

在一系列的交易完成之后，2010年1月25日，唐骏执掌的新华都[20.30 -2.17%]旗下公司港澳资讯，正式向外界宣布收购千寻网络、联游网络、弘扬科技、胜龙团队四家IT公司。唐骏当时告诉本报记者，此次收购交易金额为2500万美元，其中20%以现金支付，80%以股权支付。

根据8月24日大华建设提交的8-K文件，此番交易的具体设计为：大华建设收购新冠科技（New Crown Technology）60%的股份，而新冠科技持有100％联游股份。为收购新冠科技60%的股权，大华建设向唐骏全资拥有的First Jet发行2500万股普通股，每股票面价值0.001美元。唐骏由此通过个人全资控股的First Jet持有大华建设31.2%的股份，取代晶艺集团成为大华建设的第一大股东。

8月18日，大华建设正式向First Jet发行股份，当天其收盘价为0.615美元计算，据此计算，大华建设2500万股份的市值为1537.5万美元。再将此换算成联游的60％股份，联游的估值约为2562.5万美元。

险遭退市的壳

通过借壳大华建设，唐骏兑现了其三个月内实现联游上市的承诺。但值得注意的是，这是一个险遭退市的壳。

交易所公开资料显示，大华建设主要从事建筑钢结构、外围护结构及其相关工程设计、制作和安装，建筑生态系统的设计及建造，建筑智能节能系统的开发与利用等，于2007年9月28日在美国证券交易所挂牌交易，并于2008年5月转到纳斯达克市场。

正望咨询首席分析师吕伯望认为：联游此次实现借壳上市的大华建设面临退市困境。吕伯望解释说：美国证券委员会规定，在纳斯达克上市的公司，连续30个交易日股价低于1美元，需要向纳斯达克提交解释说明；如果3个月内不能把股价提升至1美元以上，且无正当理由，则将面临退市。如果将股价提升至1美元，且持续30个交易日，则可继续交易。

记者查阅大华建设的股价走势，其自今年5月18日至今，股价就一直低于1美元，触及退市红线。

“股价低于1美元并不是大华愿意卖壳给唐骏的主因。”一家不愿透露姓名的纳斯纳克上市公司的CFO告诉记者，虽然纳斯达克市场有1美金退市的相关政策，但是企业很容易通过并股等技术手段解决这一问题。

“大华建设的关键问题还是在于业务做不下去了。”该人士分析说。根据大华建设8月16日发布的2010年第二季度财报显示，期内其合同营收570万美元，较去年同期的3060万美元相比大幅下滑2490万美元，降幅为81%；净亏损330万美元，而去年同期则盈利2500万美元。财报称：这主要是由于项目数量减少所致。

唐骏新“马甲”

大华建设公布收购信息后的8月24日，其股价收盘报0.99美元，比上一个交易日大幅上涨了0.31美元，涨幅高达45.59％。

一位接近唐骏的消息人士此前曾透露，唐骏要将更多的精力放在港澳资讯，逐渐远离新华都，特别是新华都的具体管理业务。

目前，唐骏同时还担任新华都总裁，云南白药[57.38 0.10%]、紫金矿业[6.25 -0.95%]、青岛碑酒董事，以及新华都慈善基金会执行理事长等职务。

唐骏此前在接受记者采访时曾表示：其始终忠情于IT，“因为传统行业，比如零售，主要是控制成本，创新空间不大，不符合我的个性”，而IT行业受技术创新、商业模式创新推动，这才符合他的个性。

有业内人士认为，尽管唐骏发表这番“忠情IT”宣言的时候，尚未牵扯上“学历门”，但这种表态，无疑为在新华都的进与退都提供了理由。

尽管联游相关资产注入后，大华建设股价逼近1美元的红线，但吕伯望认为，如果接下来联游没有过硬的业绩，大华建设的退市危机并不能彻底消除。

联游公开资料显示，其目前拥有两款自主研发的游戏引擎《涡轮》以及《天启》，并且在此基础上自主开发了两款游戏《战国Online》与《逆天》。一位不愿透露姓名的网游公司CEO说：联游相关产品尚未运营，“也就是没业绩，怎么支撑股价？”另一位不愿透露姓名的网游公司CEO对记者表示：“听说过这家公司，公司的一些人是从光通出来，有一定的产品研发能力，但市场运作能力较差。”

“美国的壳是不值钱的，所以也不像国内这么多借壳上市的案例。”上文提及的纳斯达克上市公司CEO对记者表示，对于大华建设这样业绩萎靡的公司来说，“有人愿意接盘肯定很高兴，毕竟等业绩继续恶化，壳就更不值钱了，或许还可能出现背上债务的情况。”

8月25日，记者未能联络大华建设相关人士就此置评，其交易文件中披露的投资者关系部联系人Michael Tieu的电话转至留言信箱，截至记者截稿时未有回复。记者拨打大华建设官方网站上公布的珠海总部联系电话，一位接听电话的人士称：“我们不是大华，我们是做玻璃幕墙的。”

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